На конференции Bitcoin 2024, состоявшейся 26 июля, RFK не добилась успеха. Он пришпилил ослиный хвост именно к тому месту, где ему самое место — к однопартийным придуркам, которые позволили мошенническому центральному банку разрушить экономику мэйн-стрит, в то время как эти обезумевшие печатники денег превратили в деньги огромные суммы растущего государственного долга и осыпали 1% населения невероятными финансовыми потерями:
Ух ты! Ни один претендент на должность в США со времен Рона Пола даже отдаленно не приближался к тому, чтобы бороться с фундаментальным злом, угрожающим процветанию капитализма и конституционным свободам в Америке. И при этом RFK нисколько не преувеличивал.
А именно, покупательная способность доллара США в августе 1971 года снизилась всего на 13 центов!
В то время мы были молодыми, свежеиспеченными сотрудниками на Капитолийском холме и получали фантастическую, по мнению мичиганского фермера, зарплату в 6000 долларов в год. Но когда наш босс попросил нас написать краткий отчет о том, как Трикки Дик разгромил укрепленный доллар в Кэмп-Дэвиде, мы и представить себе не могли, что 53 года спустя эта солидная зарплата будет составлять всего 780 долларов. И за целый год нашей круглосуточной работы в качестве помощника законодателя, не меньше!
Покупательная способность доллара, проиндексированная по состоянию на август 1971 года
 |
Однако, подчеркивая снижение зарплат и сбережений среднего класса, RFK только начал подогревать интерес. Далее он подчеркнул, что мир бумажных долларов после 1971 года стал настоящей находкой для Большого правительства на Потомаке, особенно на той стороне реки, где находится Пентагон:
…. Если бы мир придерживался биткойн-стандарта, то не было бы войны, потому что правительства не могут печатать биткойн. Я сторонник Биткоина, потому что он может защитить военно-промышленный комплекс, который нацелен не на национальную оборону, а на мировое господство. Позвольте мне повторить: если бы правительства не могли печатать деньги парой нажатий клавиш на компьютере, они не смогли бы финансировать войны, которые никогда не кончатся.
…Опять же, исправь ситуацию с деньгами, исправь мир. И не сомневайтесь, одной из главных целей моей администрации будет восстановление наших испорченных денег.
Действительно, вы можете точно определить 1971 год как год, когда ФРС превратилась из хранителя национальных денег в инструмент, способствующий недисциплинированному расходованию и заимствованию средств на берегах Потомака. Таким образом, с конца 1946 по 1971 год раздутый во время Второй мировой войны государственный долг неуклонно сокращался с точки зрения его бремени для национальной экономики, снизившись со 119% ВВП в 1946 году до всего лишь 35% в 1971 году. Но это все, что она написала. К 1980-м годам уровень задолженности снова начал расти из-за удвоения администрацией Рейгана оборонного бюджета, неспособности каким-либо существенным образом сократить внутренние расходы и резкого снижения налогов, которые, как следствие, финансировались с кредитной карты дяди Сэма. Таким образом, к концу второго срока правления Джиппера соотношение долга вернулось почти к 50% ВВП. Тем не менее, именно с приходом Алана Гринспена в ФРС в августе 1987 года фиолетовая линия на графике поползла вверх по практически параболической траектории. Когда он запустил печатные станки ФРС после краха на Уолл-стрит в октябре 1987 года, это было поистине грандиозно. Федеральные займы стали настолько дешевыми и простыми, что политики не смогли устоять. Коэффициент государственного долга сейчас составляет рекордные 120% от ВВП.
Более того, согласно собственным оптимистичным прогнозам CBO, коэффициент федерального долга достигнет 150% ВВП к 2030-м годам и превысит 175% ВВП к середине столетия. Иными словами, сегодняшний колоссальный государственный долг в размере 35 триллионов долларов достигнет 150 триллионов долларов в течение следующей четверти века — цифра, в 1,5 раза превышающая нынешний ВВП всего мира!
Государственный Долг в процентах от ВВП с 1946 по 2024 Год
 |
Определив «плохие деньги» как основную проблему, от которой страдает нация, так, как это не удавалось ни одному политическому лидеру за последние полвека, RFK также вплотную подошла к механизму, с помощью которого ФРС коррумпировала американские деньги, финансовые рынки и экономику мэйн-стрит. Мы имеем в виду дискреционные полномочия центрального банка, и в этом вопросе Бобби Кеннеди тоже был предельно ясен:
Излишне говорить, что фраза, выделенная жирным шрифтом выше, равносильна тому, чтобы поставить крест на денежных вампирах нынешней эпохи. Это означает, что центральному банку будет запрещено покупать и продавать федеральный долг и другие ценные бумаги в каньонах Уолл-стрит. Сама идея, конечно, является анафемой как для финансовых спекулянтов, так и для вашингтонских политиков.
Конечно, нет ничего загадочного в том, почему на обоих концах коридора Acela ежедневные интервенции FOMC (Федерального комитета по открытым рынкам) в облигации считаются священной необходимостью, стоящей, возможно, выше чистоты и близкой к благочестию. Это потому, что единственным последствием покупки облигаций Федеральной резервной системой является изменение доходности по сравнению с тем, что в противном случае имело бы место на свободном рынке.
В свое время, конечно, теория денежно-кредитной интервенции FOMC заключалась в том, что это будет улица с двусторонним движением — ставки будут снижаться или повышаться в зависимости от экономических и финансовых условий. Но с августа 1971 года ФРС более чем в 90% случаев снижала ставки в одну сторону. Напротив, когда доллар был привязан к золоту, ФРС всегда сталкивалась с риском того, что чрезмерное печатание денег приведет к потере международного доверия, а также к дефициту платежного баланса, вызванному инфляцией. В свою очередь, эти события, как правило, приводили к оттоку золотовалютных резервов США и соответствующему ужесточению внутренних процентных ставок и банковского кредитования. Иными словами, доллар, существовавший до 1971 года и привязанный к золоту, был основан на системе рыночной финансовой дисциплины. Соответственно, колебания процентных ставок и кредитования были в основном функцией “комитета в целом” (то есть всего свободного рынка), а не “комитета немногих” (12 простых смертных, которые заседают в FOMC).
Соответственно, в период с так называемого казначейского соглашения от марта 1951 года, когда Федеральная резервная система была освобождена от ограничений по ставкам, установленных Казначейством США во время Второй мировой войны, до 1970 года печатный станок ФРС работал экономно. Как показано фиолетовой линией ниже, баланс ФРС вырос едва ли наполовину по сравнению с темпами роста номинального ВВП (черная линия).:
Годовой темп роста с 1952 по 1970 год:
- Номинальный ВВП: +5,7%.
- Баланс ФРС: +2,5%.
Соотношение баланса Федеральной резервной системы к номинальному ВВП, с 1952 по 1970 год
 |
Это означало, что ФРС не вводила крупные денежные средства или резервы в банковскую систему по завышенным ставкам. Таким образом, это гарантировало, что рост банковского кредита и долга был умеренным и не подпитывал инфляционный избыточный спрос.
Более того, из-за того, что ФРС скупо скупала государственные долговые обязательства, процентные ставки с поправкой на инфляцию оставались стабильно положительными. Это связано с тем, что ФРС не держала руку на пульсе, снижая доходность, поддерживая искусственный спрос на государственные облигации.
Например, базовые 10-летние казначейские облигации США торговались с поправкой на инфляцию в диапазоне +2-3%, за исключением кратковременных падений во время рецессий. Соответственно, финансовые рынки получили точные ценовые сигналы относительно истинной балансовой стоимости казначейского долга США, а также всех других связанных с ним частных долговых ценных бумаг.
Скорректированная на инфляцию Доходность по 10-летним Облигациям ЕСН с 1953 по 1970 год
 |
При честном рыночном ценообразовании как государственного, так и частного долга соотношение национального заемного капитала, измеряемое отношением общего долга к ВВП, оставалось неизменным на протяжении 100 лет и составляло около 150% от ВВП. Фактически, в 1970 году он составил 148,6% от ВВП, что было практически идентично уровню в 149,2%, зафиксированному в 1949 году. Аналогичным образом, уровень инфляции по индексу потребительских цен в среднем составлял всего 1,7% в год в течение этих лет беспрецедентного процветания среднего класса, пока после 1966 года не произошел всплеск инфляции по принципу “оружие и масло”. Излишне говорить, что приведенный выше график был перевернут с ног на голову после того, как Никсон прекратил конвертируемость доллара в золото. Особенно за 37 лет, прошедших с момента прихода Гринспена в ФРС в третьем квартале 1987 года, фиолетовая линия, отображающая баланс ФРС, переместилась в верхнюю часть графика, увеличившись на 9,5% в год по сравнению с 5,0% прироста номинального ВВП.
Тем не менее, реальный ущерб был нанесен с тех пор, как Бернанке выручил Уолл-стрит после краха Lehman в сентябре 2008 года, открыв шлюзы для печатных станков ФРС, как никогда раньше. В период со 2 квартала 2008 года по 1 квартал 2024 года относительные темпы роста соответствовали детской сказке о гонке между зайцем и черепахой.
Годовой темп роста, с 3 квартала 2008 года по 2 квартал 2024 года
- Номинальный ВВП: +4,2%.
- Баланс ФРС: +14,3%.
На приведенной ниже диаграмме показано зло бумажных денег и так называемой дискреционной денежно-кредитной политики, которые справедливо критиковали как Джон Кеннеди, так и теперь уже РФК-младший. Массовый приток на Уолл-стрит кредитов центральных банков, взятых буквально из воздуха, привел к систематической фальсификации процентных ставок, что, в свою очередь, привело к бурной денежной инфляции. Последнее сначала проявилось в массовом росте цен на финансовые активы, а затем, после массового печатания денег в 2020 году, в 40-летнем максимуме индекса потребительских цен.
Соотношение баланса Федеральной Резервной системы к номинальному ВВП, со 2 квартала 2008 года по 1 квартал 2024 года
 |
Наводнив Уолл-стрит дешевыми кредитами, ФРС снизила процентные ставки с поправкой на инфляцию до минимума, а зачастую и до отрицательной отметки, как показано на графике ниже. Действительно, неудивительно, что после марта 2020 года в Вашингтоне начался разгул расходов и заимствований, а Уолл-стрит взорвалась безудержными финансовыми спекуляциями. Когда FOMC решил затопить каньоны Уолл-стрит дешевыми кредитами ФРС, реальная доходность 10-летних UST упала до минимума в минус 5%. Это был обычный выход на ланч. Это настолько экономически иррационально и неустойчиво, что можно с уверенностью утверждать, что 12 членов FOMC стали заложниками транжир в Вашингтоне и спекулянтов с Уолл-стрит. Действительно, путь денежно-кредитной политики, представленный на приведенной ниже диаграмме, настолько разрушительно инфляционен и враждебен процветанию мэйн-стрит, что это справедливо требует прекращения дискреционной денежно—кредитной политики и упразднения FOMC. Как отметил РФК в своем выступлении на Биткоин-конференции, его дядя более 60 лет назад опасался угрозы всемогущего центрального банка-интервенциониста. Но, конечно, даже Кеннеди не мог предвидеть, что ФРС превратится в мошенническое учреждение, одержимое идеей утопить страну в государственном долге и осыпать 1% населения десятками триллионов неправедно нажитых богатств.
Доходность по 10-летним Облигациям ЕСН с поправкой на инфляцию с октября 2009 года по июнь 2024 года
 |
Чтобы не сомневаться в последнем факторе, просто рассмотрите рост чистого капитала с 1990 года, когда эпоха печатания денег при Гринспене набрала обороты. За этот 34-летний период чистый капитал—
- Доля бедных 50% домохозяйств выросла с 712 млрд долларов до 3,78 трлн долларов, или в 5,3 раза.
- Состояние 1% крупнейших домохозяйств выросло с 4,66 трлн долларов до 46,18 трлн долларов, или почти в 10 раз.
В долларовом выражении доходы 50% самых бедных составили 3,07 трлн долларов, или 46 600 долларов на домохозяйство, в то время как доходы 1% самых богатых составили 41,52 трлн долларов, или 31,7 млн. долларов на домохозяйство. Последний выигрыш в 680 раз превышает предыдущий показатель.
Излишне говорить, что этот зияющий разрыв не является результатом работы свободного рынка или свидетельством справедливого вознаграждения капиталистического предпринимательства. Напротив, он отражает фантастическую инфляцию финансовых активов из-за снижения процентных ставок ФРС, баловства на фондовом рынке и финансовой помощи. Иными словами, поскольку 1% самых состоятельных людей владели 90% финансовых активов, они получали непредвиденные незаработанные доходы от печатников денег, расположенных в здании Экклз. В то же время чистый прирост капитала у самых бедных 50% в значительной степени зависел от текущих доходов. Тем не менее, ФРС практически до нуля снизила доходность банковских счетов и резко снизила стоимость заработной платы на мэйн-стрит своим неустанным проведением проинфляционной политики (то есть бессмысленной “цели” ФРС по инфляции в 2,00%). Безусловно, мы не считаем, что государство должно вмешиваться в распределение доходов и богатства на свободном рынке. Но приведенный ниже график — это работа 12 финансовых воротил, которые заседают в FOMC, и это чертовски незаконно. Таким образом, это еще одна причина, по которой необходимо упразднить FOMC и запретить ФРС вести операции в торговых залах Уолл-стрит.
Чистый Доход 50% самых бедных Домохозяйств по сравнению с 1% самых богатых, с 1 Квартала 1990 года по 1 квартал 2024 Года
 |
В этом контексте выступление RFK включало в себя поразительно инновационный план по сдерживанию FOMC и восстановлению того, что составляет форму взаимозаменяемости доллара 21-го века, если не конвертируемости, с твердым активом. Под последним, конечно же, мы подразумеваем фиксированную поставку в размере 21 миллиона биткоинов.
Более того, механизм для достижения этой цели не может быть более элегантным. Мы имеем в виду обещание RFK обеспечить переход между биткоинами и долларами без какого-либо давления со стороны государства:
Значение выделенных жирным шрифтом фраз трудно переоценить. Проблема биткоина и всех других криптовалют сегодня заключается в том, что они фактически заключены в денежную резервацию, окруженную федеральными полицейскими и сборщиками налогов. Соответственно, они не разработали никакого значимого варианта “использования” или атрибутов “денежности”, потому что биткойн практически неконвертируем: риски возврата богатства, хранящегося в биткойнах, обратно через налоговые и регулирующие механизмы в долларовый мир банковской системы слишком велики.
В результате монетарная резервация, созданная государством в криптомире, напоминает игорное казино в непригодной для жизни пустыне Невада. Капитал поступает туда, чтобы делать ставки и играть на деньги, но не для того, чтобы работать, инвестировать и рассчитываться. А это, в свою очередь, блокирует способность криптовалюты превращаться в пригодные для использования и стабильные негосударственные деньги, которые могут функционировать как средство сохранения ценности, так и средство транзакций для повседневной коммерции. Без сомнения, это самый высокий курс Биткоина за последние пять лет. Это не свидетельствует о появлении новых денег. В нем прослеживается резвость игроков с Уолл-стрит, которым стало доступно дешевое финансирование кэрри-трейд и которые ободрились тем, что ФРС в целом поставила рынки рискованных активов под угрозу.
Иными словами, непрекращающееся манипулирование долларом ФРС и торговыми площадками на Уолл-стрит привело к бесконечному поиску новых возможностей для заключения пари. Поэтому неудивительно, что Уолл-стрит быстро превратила криптовалюты в еще один “класс активов”, которым сейчас агрессивно торгуют с помощью графиков и алгоритмов, основанных на факторах, которые являются чисто внутренними для колебаний электронных торговых площадок.
Соответственно, рыночная капитализация Биткоина в настоящее время составляет 1,347 трлн долларов, а 2400 находящихся в обращении криптовалют как группа оцениваются в 2,45 трлн долларов. Тем не менее, вся эта “ценность” была создана без каких-либо усилий по установлению цен на соответствующие предельные ставки для несуществующей прибыли, дивидендов и других доходов на капитал или даже без каких-либо свидетельств добавленной стоимости в торговле на мэйн-стрит. Иными словами, окруженные федеральными полицейскими и сборщиками налогов, а также находящимися во власти спекулянтов с Уолл-стрит, эти добродетельные кандидаты на получение крайне необходимых негосударственных денег дали метастазы в игорные фишки, которыми в основном владеет 1% населения, и которые хотят стать подражателями среди домашних игроков.
Между тем, в условиях запрета на торговлю криптовалютами в игорных домах, эта разновидность закона Грешема работает в полную силу. Вытесняя хорошие деньги из повседневной торговли, центральные банки гарантируют, что обесценивающиеся доллары останутся средством расходования средств в экономике мэйн-стрит.
Цена биткоина с января 2020 по август 2024 года
 |
Тем не менее, три предложения RFK вместе взятые — беспрепятственная взаимозаменяемость криптовалюты и доллара, отмена FOMC и резерв в 4 миллиона биткоинов — наряду с некоторыми скромными изменениями могут восстановить надежные деньги таким образом, что даже традиционные золотоискатели будут аплодировать.
Более того, четыре необходимых изменения полностью соответствуют духу концепции презентации RFK. Эти важные дополнительные меры включают:
- Размещение резерва биткоина в ФРС, а не в казначействе США.
- Финансирование покупок биткоинов за счет продажи государственного долга США в качестве компенсации.
- Возвращение золотого запаса Казначейства США ФРС в обмен на золотые сертификаты балансовой стоимости, которые Рузвельт заложил ФРС в 1934 году.
- Упорядоченная ликвидация в течение нескольких лет оставшихся на балансе ФРС долговых обязательств Казначейства США и GSE на сумму 6,8 трлн долларов и запрет на покупку ФРС любых дополнительных выпущенных или гарантированных государством долговых обязательств после вступления в силу имплементационного законодательства.
Излишне говорить, что не было бы смысла финансировать предлагаемую RFK ежедневную покупку 550 биткоинов (BTC) за счет новых долговых обязательств казначейства. При ставке 550 на завершение покупки ушло бы 6900 дней или чуть более 19 лет. Таким образом, даже если бы цена BTC в среднем лишь вдвое превышала текущий уровень в 68 000 долларов, стоимость покупки за период приобретения составила бы приблизительно 500 миллиардов долларов.
Выпуск такого большого количества дополнительных долговых обязательств Казначейства для финансирования покупок BTC ничего не решит. Также не поможет и альтернатива, заключающаяся в том, чтобы ФРС выкупила предлагаемый резерв биткоинов за счет новоиспеченных кредитов, выхваченных из разреженного цифрового воздуха. На недавнем пике (март 2022 года) ФРС уже совершила это денежное мошенничество на сумму 9 трлн долларов.
Таким образом, гораздо лучшим подходом было бы заставить ФРС избавиться от более чем полтриллиона долларов государственных долговых “активов”, которые ей не следовало приобретать с самого начала, эффективно заменив в своем портфеле долговые бумаги дяди Сэма твердыми активами в виде биткоинов.
В то же время возврат Казначейству США 262 миллионов унций золота стоил бы более 600 миллиардов долларов при сегодняшней цене на золото. Таким образом, в общей сложности баланс ФРС будет обеспечен твердыми активами на сумму более 1,1 трлн долларов.
Тем не менее, даже этого было бы недостаточно, чтобы исправить ущерб, нанесенный массированными покупками облигаций ФРС и снижением процентных ставок за последние несколько десятилетий. Непрекращающиеся войны и зависимая от долгов политика Вашингтона никогда по-настоящему не прекратятся, пока все существующие казначейские ценные бумаги не будут возвращены на свободный рынок посредством вышеупомянутой разгрузки по типу QT в течение нескольких лет. Конечно, как только баланс ФРС будет полностью очищен от государственного долга, его цены и доходность начнут отражать истинную экономику спроса и предложения.
Мы осмеливаемся предположить, что после того, как ФРС будет изгнана из долговых ям, стабильная доходность государственного казначейского долга в конечном итоге станет значительно выше, чем сейчас. И мы также готовы поспорить, что возвращение так называемых «блюстителей порядка» с облигациями вселит страх перед финансовыми богами в сердца вашингтонских политиков. Это связано с тем, что каждая новая эмиссия государственного долга вытесняла бы частных ипотечных заемщиков и бизнес-заемщиков на родине, как это было на самом деле в те дни, когда ФРС и ее лидеры с Уолл-стрит не стали покупателями государственного долга в первую очередь.
В то же время восстановление честных рынков государственного долга и ставок, основанных на спросе и предложении, на денежных рынках задушило бы казино, которое сейчас называют финансовыми рынками Уолл-стрит. Сделки кэрри-трейдинга больше не будут субсидироваться сверхнизкими ставками, установленными ФРС, а на цены акций не будут влиять искусственно заниженные ставки капитализации (или, наоборот, искусственно завышенные коэффициенты доходности), которые являются результатом подавления доходности облигаций ФРС. Короче говоря, политикам пришлось бы финансировать правительственные войны, программы социального обеспечения и прочие пустяки старомодным способом — за счет налогов с населения, что чаще всего было бы явно нежелательно. И Уолл-стрит вернулась бы к своему реальному бизнесу по привлечению и распределению капитала для наилучшего использования, даже несмотря на то, что схемы финансового инжиниринга и спекулятивной торговли были бы лишены своей нынешней искусственной прибыльности. В таких условиях производственные инвестиции на Мэйн-стрит процветали бы, а экспансионистские импульсы государства войны и государства всеобщего благосостояния были бы подчинены сдержкам и противовесам, присущим свободному рынку финансирования и долгосрочного капитала.
Сторонники статус-кво, конечно, возразят, что если ФРС будет отстранена от своей деятельности в рамках FOMC и ей будет запрещено владеть государственным долгом, финансовая система останется уязвимой к финансовым потрясениям, таким как так называемые обвалы во время Великого финансового кризиса. На самом деле, нет. Эти потрясения и кризисы в подавляющем большинстве случаев являются результатом тех самых финансовых эксцессов и искажений, которые присущи доминированию ФРС на финансовых рынках. Более того, в соответствии с планом RFK и внесенными нами изменениями, ФРС по-прежнему будет разрешено использовать дисконтное окно, в рамках которого банки-члены, остро нуждающиеся в финансировании, смогут получать кредиты со спредом штрафных санкций, превышающим ставку на свободном рынке, на основе надежного коммерческого обеспечения, представляющего собой готовые товарно-материальные запасы и дебиторскую задолженность. То есть, как и предполагал Картер Гласс в 1913 году, новый кредит Федеральной резервной системы мог быть выдан только в том случае, если он был обеспечен банковскими бумагами, представляющими уже произведенные товары, что снижало инфляционное воздействие печатного станка на доллары.
Более того, теперь, когда с марта 2020 года прошло более четырех лет, доказательства уже налицо. В этот день ФРС окончательно отменила все резервные требования к банкам-членам, фактически заменив их стандартами капитала, разработанными для обеспечения платежеспособности и ликвидности.
Поступая таким образом, банк, по сути, обанкротился в отношении миссии, которую его учредители-законодатели ставили перед собой еще в 1913 году. Это гарантия того, что коммерческие банки не потерпят краха из-за отсутствия доступа к резервам, необходимым для работы в соответствии с федеральными уставами.
В конце концов, RFK продемонстрировал, что монетарные императоры, проживающие в здании Eccles, не имеют никакого влияния. Они не нужны для обеспечения банковской системы резервами, поскольку требования к резервам были отменены. И они не нужны для того, чтобы выполнять функции кейнсианских центральных органов денежно-кредитного планирования и макроменеджеров, потому что люди, работающие на свободном рынке, с лихвой справляются с этой работой. В этом контексте мы не знаем, какая из 2400 выпущенных в обращение криптовалют получит возможность функционировать в качестве цифровой валюты, предназначенной для транзакций, и средства для сберегательных депозитов в ближайшие годы. Но просто сделайте биткоин и остальные криптовалюты взаимозаменяемыми с долларами — вне досягаемости федеральных сборщиков налогов, регулирующих органов и полиции. И избавить ФРС от разрушительного бизнеса по печатанию денег с целью манипулирования макроэкономикой и ублажения спекулянтов с Уолл-стрит и вашингтонских транжир.
Сделайте это, и свободный рынок завершит оставшуюся часть срочного пути к надежным деньгам, тем самым гарантируя процветание капитализма, платежеспособность правительства и рыночное распределение богатства, а также способствуя проведению национальной политики мирной торговли со всем миром и конституционной свободы в стране.
Так что, да, RFK действительно добыла монетарное золото.
30 ИЮЛЯ 2024 Г.JUL 30, 2024
© 2024 Дэвид Стокман
Маркет-стрит, 548, ПМБ 72296, Сан-Франциско, Калифорния 94104
