Автор: Айра Дугал, редактор отдела финансовых новостей Global Reuters
В Индии появились новые высокопоставленные лица из числа финансовых регуляторов и бюрократов, некоторые из которых уже изменили направление экономической политики в сторону ускорения роста. Они также возобновили дискуссию о том, являются ли регуляторы достаточно подотчетными и автономными, чтобы выполнять свою работу независимо от приоритетов правительства. Это и есть предмет нашего анализа на этой неделе. А индийские фондовые рынки лишились состояния инвесторов на 1 трлн долларов после самой продолжительной полосы неудач для бенчмарк-индексов почти за три десятилетия. Подробнее об этом читайте ниже.
Вращающаяся дверь
Новый председатель Совета по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) Тухин Канта Пандей отдает честь, направляясь к зданию SEBI Bhavan в Мумбаи, Индия, 1 марта 2025 года. REUTERS/Хеманши Камани.
Индия назначила нового руководителя своего регулятора рынков. Опытный чиновник министерства финансов Тухин Канта Пандей на прошлой неделе сменил Мадхаби Пури Буч, первую женщину, возглавившую Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) и профессионала частного сектора с многолетним опытом работы на финансовых рынках.
Всего за несколько месяцев до этого правительство назначило Санджая Малхотру, также бывшего чиновника министерства финансов, управляющим Резервного банка Индии. А примерно неделю назад предшественник Малхотры Шактиканта Дас двинулся в противоположном направлении, вернувшись в правительство в качестве главного личного помощника премьер-министра Нарендры Моди. Многим аналитикам кажется, что эти последние кадровые перестановки направлены на продвижение политики, направленной на стимулирование экономического роста, после того как в прошлом году экономика резко замедлилась. Последние данные об экономике Индии читайте здесь.
Трехлетний срок работы Бух в SEBI был омрачен отчетом американской компании Hindenburg Research, который она опровергла, о конфликте интересов в расследованиях против индийской Adani group. Конгломерат также опроверг эти обвинения. В то же время Бух стала известна как жесткий регулятор, стремящийся усилить защиту инвесторов: она повысила требования к соблюдению требований законодательства и раскрытию информации для фондов, иностранных инвесторов и корпораций, одновременно сдерживая бурно развивающиеся рынки производных финансовых инструментов.
Аналитики полагают, что Пандей, как и Малхотра в центральном банке, может смягчить некоторые из более строгих правил своего предшественника, чтобы улучшить настроения на рынке. За первые три месяца пребывания Малхотры на посту управляющего ужесточение банковского регулирования было отложено, повышенные требования к капиталу для кредитования определенных сегментов были отменены, а ограничения в отношении агрессивных кредитных организаций сняты. Прочтите эту статью о позиции Малхотры, направленной на поддержку роста. Между тем, возвращение Даса в Нью-Дели, чтобы присоединиться к ближайшему окружению Моди, после шести лет работы в Мумбаи во главе центрального банка, рассматривается экономистами как усиление внимания правительства к экономическим вопросам.
Приоритеты: подотчетность против автономии
Последние переговоры между правительством и регулирующими органами также возобновили более широкую дискуссию об подотчетности и автономии индийских регулирующих органов. Правительство утверждает, что регулирующие органы должны быть более подотчетны общественности. Но бывшие чиновники регулирующих органов подчеркивают не менее важную необходимость в большей независимости, чтобы избежать влияния повседневной политики.
В правительственном экономическом обзоре, опубликованном в преддверии принятия бюджета 1 февраля, предлагается создать независимые комитеты, подотчетные регулирующим органам, для рассмотрения предлагаемых нормативных актов. Это дало бы правительству больше влияния на политику регулирования, поскольку в состав этих органов входят государственные чиновники и независимые члены. Однако бывший глава SEBI утверждал, что правительство не должно единолично принимать решения о назначении регулирующих органов и что комитет, возглавляемый экспертами, должен их окончательно утвердить.
В информационном бюллетене, опубликованном в ноябре 2024 года, на фоне спекуляций о том, будет ли продлен срок полномочий главы SEBI Буха, бывший председатель SEBI М. Дамодаран также предложил руководителям регулирующих органов отчитываться перед комитетом парламента. В настоящее время федеральный министр финансов является их фактическим начальником.
«Такой подход укрепил бы концепцию функциональной автономии, гарантируя при этом, что организация останется подотчетной», — написал Дамодаран.
Нужны ли индийским регулирующим органам большая подотчетность или автономия? Напишите мне о своем мнении по адресу ira.dugal@thomsonreuters.com.
Рыночные вопросы
Индийский базовый индекс Nifty 50 падал пять месяцев подряд, что стало самой продолжительной полосой неудач с 1996 года. Состояние инвесторов достигло почти 1 трлн долларов, и управляющие фондами предупреждают, что это еще не конец. Появились первые признаки того, что приток средств в отечественные взаимные фонды, которые поддерживали рынки, когда иностранные инвесторы продавали акции, замедляется.
«Индия останется рынком с растущими продажами еще в течение нескольких месяцев», — сказал Махеш Патил, директор по инвестициям Aditya Birla Sun Life Asset Management.
Этот информационный бюллетень был подготовлен Эдмундом Кламанном, заместителем руководителя Азиатского отдела в Сингапуре.