Резкое повышение процентных ставок ФРС имело серьезные последствия для приемлемости уровня задолженности в развивающихся странах. Но крах банка Силиконовой долины может привести к перебалансировке денежно-кредитной политики и, в конечном счете, к ослаблению американской валюты, что в значительной степени облегчит финансовые условия в странах с низким уровнем дохода.
КАИР. Решение Федеральной резервной системы США повысить процентные ставки на 475 базисных пунктов в течение 12 месяцев в попытке обуздать инфляцию было неизбежно опасным. Как и следовало ожидать, это ускорило резкий сдвиг кривых доходности и подвергло уязвимые финансовые учреждения риску изменения процентных ставок.
Крах банка Силиконовой долины (SVB), который был особенно уязвим, поскольку около 94% его депозитов не были застрахованы, выявил угрозу, исходящую от стратегии ФРС. Но это также высветило еще одно серьезное противоречие в кампании ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики, одной из самых агрессивных, которую она проводила со времен Волкера: компромисс между ценовой стабильностью и финансовой стабильностью. В течение нескольких месяцев резкое повышение ставок ФРС вызывало две основные проблемы: как обуздать инфляцию, не вызывая рецессии, и последствия для бюджетной и долговой устойчивости в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах, которые всегда оказываются в числе первых жертв, когда крупные центральные банки ужесточают денежно-кредитную политику.